Disminución en ambas tasas de interés

Las tasas de interés activa y pasiva promedio ponderada registraron en el mes de mayo de 2019 un valor de 12.46% y 5.99%, respectivamente.

La tasa de interés activa, que es la que se usa para préstamos, bajó 0.92% con respecto al mes anterior. Mientras tanto, la tasa de interés pasiva, que es la que se usa para depósitos, disminuyó en 0.05% respecto a abril de 2019.

Entendemos que en el corto y mediano plazo las tasas podrían mantenerse bajas como lo hemos visto durante los últimos 90 días, principalmente por el comportamiento saludable de las variables como liquidez, inflación, tasa de cambio. Además, ya vimos que las tasas bajaron notablemente a partir del anuncio del Banco Central, efectuado el 30 de mayo, de liberar RD$29 mil millones del encaje legal, aunque en los últimos días volvieron a recuperar algo.

El 29 de mayo del 2019, el gobierno de la República Dominicana colocó Bonos en el mercado internacional con vencimiento en el año 2026, adjudicando un monto total de RD$50,523 MM siendo el rendimiento más alto adjudicado un 9.75%. Igualmente, colocó US$1,500 MM a un plazo de 30 años a un rendimiento de 6.492%. Los Bonos en pesos tuvieron una demanda de RD$72,000 MM, es decir, 1.5 veces mayor demanda con relación al monto adjudicado y el Bono en dólares recibió una demanda de USD4,000 MM, 2.5 veces el monto adjudicado.

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Emisiones mejoraron la liquidez

La liquidez del sistema financiero finalizó el mes de mayo de 2019 con un monto de RD$9,523.6 millones, disminuyendo un 65.62% respecto al mes anterior. Esto se debe a que en abril las emisiones que se realizaron recogieron los vencimientos del mes.

Sin embargo, la liquidez se ha recuperado notablemente en junio por la entrada de los fondos provenientes de la colocación de los Bonos soberanos. Adicionalmente, se espera que la liberación del encaje legal incremente en los próximos meses la liquidez a medida que estos fondos entren al sistema.

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Inflación se mantuvo bajo control

El Banco Central informó que el índice de precios al consumidor [IPC] registró una variación de un -0.03% en mayo de 2019, colocando la inflación acumulada de los primeros meses del año el 1.31%.

El informe del BC explica que la inflación, medida desde febrero 2018 hasta mayo 2019, se ubicó por debajo del límite inferior del rango meta, que es 4%±1% establecido en el programa monetario para el 2019.

Esto contribuye con el sentido de estabilidad económica en el sistema financiero, lo que puede derivar en una apreciación de los valores en circulación emitidos tanto por el Ministerio de Hacienda como por el Banco Central.

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Las reservas tuvieron un incremento

Las Reservas Internacionales Netas [RIN] incrementaron US$2,332.30 millones, equivalente a 34.53%, obteniendo un saldo de US$9,086.9 millones al 12 de junio del 2019. Si las vemos de manera interanual, presentaron un incremento de 37.72%. Con este aumento, las RIN se mantienen en niveles saludables y cubren más de cuatro meses de importaciones.

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Dólar aumentó apenas un céntimo

El dólar estadounidense cerró el mes de mayo en RD$50.57 reflejando una variación mensual de 0.02% e interanual de un 2.36%, lo cual fue menor en comparación con los dos meses anteriores.

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Comentario

Creemos que las tasas de interés se van a seguir manteniendo bajas por el siguiente trimestre debido a que la inflación no representa un peligro que implique modificar tasas en el corto plazo para controlarla. Adicionalmente a esto, la liberación de encaje contribuirá a que en los próximos meses bajen las tasas en la medida que se hace efectiva la liberación