Reducción en ambas tasas de interés

La tasa activa promedio ponderado se redujo en el mes de enero de 9.85% a 9.71%, y la pasiva se redujo de 3.10% a 2.88%.  

El hecho de que la tasa activa se redujo se puede deber a una débil actividad económica en enero, producto del estado de emergencia impuesto por el gobierno para contener el coronavirus.

Mientras que la disminución en la tasa pasiva parece reflejar una mayor liquidez en las instituciones financieras

Mayor liquidez en enero

La liquidez del sistema financiero finalizó el mes de enero del 2021 con un monto de RD$65,076 millones, un aumento de casi RD$7 mil millones desde el cierre de diciembre 2020.   

Entendemos que los bancos continúan haciendo uso de los instrumentos que autorizó el Banco Central para incrementar la liquidez.

Aumento en las reservas internacionales

Las reservas internacionales netas incrementaron en enero desde el mes anterior, obteniendo un saldo de US$12,522 millones al 29 de enero del 2020.  

El aumento se debió a una emisión de Bonos Soberanos por US$2,500 millones el 14 de enero.

Apreciación del peso dominicano

El dólar estadounidense cerró el mes de enero 2021 en RD$57.97 para la venta, reflejando una variación mensual negativa de 0.61 %. Un registro que está por debajo del promedio de devaluación mensual de enero a diciembre 2020 (+0.82%).   

La apreciación del peso se debe a la baja demanda interna por dólares y una reducción en el valor del dólar a nivel internacional.  

La devaluación acumulada de los últimos 12 meses es de 8.95%, lo cual está por encima de los rangos esperados; es decir, entre 4% y 6% de devaluación anual promedio en los últimos diez años. 

Comentario

Continuamos observando en el mercado cambiario una depreciación del dólar, la cual se acentúo en enero 2021.  

El dólar continúa descendiendo de valor en el  Bloomberg Dollar Spot Index (donde se valora la moneda a nivel internacional) a medida que se percibe que el nuevo Congreso con mayoría Demócrata está decidido a pasar un paquete fiscal de US$1.9 trillón en el corto plazo, lo cual incrementará el endeudamiento de EEUU y por tanto la masa monetaria, reduciendo el valor del dólar.  

De igual forma, los mercados perciben que los procesos de vacunación que actualmente se desarrollan en muchos países van a favorecer la tenencia de activos más riesgosos a medida que las economías emergentes logren administrar las vacunas a una mayoría de su población.  Esto significa salirse de instrumentos seguros como bonos del Tesoro de EEUU a bonos y acciones de países emergentes, reduciendo el valor del dólar.

Para República Dominicana, esto significa que la devaluación del peso se estima según Fitch para el 2021 en menos de 3%, a medida que la economía se vaya recuperando y comience a demandar más dólares.  

Sin embargo, esta reactivación económica dependerá de lo rápido que sea el proceso de vacunación, en el país y en EEUU, nuestro principal socio económico y mayor fuente de turismo e inversión extranjera.